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川大智胜:业绩符合预期,三维人脸识别业务空间巨大

发布时间:2015-08-31    研究机构:华创证券

新业务业绩贡献大,整体符合预期。

新业务实现收入,提升整体业绩。具体来看,公司图形图像产品与业务实现收入1513.90万元,毛利率为65.85%;航空及空管实现收入3046.39万元,同比下滑5.01%,毛利率下降7.44个百分点;地面交通实现收入336.60万元,同比下滑68.21%,毛利率下降10.05个百分点;信息化实现收入3356.87万元,同比上升35.62%,毛利率上升6.87个百分点。

地面交通营业收入大幅下滑,是2013年12月中标的“新一代xx管制中心系统”项目拖延,合同签订时间不能确定所致。

三费总体稳定。销售费用、管理费用同比增加0.26%、4.93%;财务费用增加65.81%,主要是银行定期存款利息收入减少所致。

航空培训业务处于高速发展阶段。

波音公司预测,未来20年我国将需要9.8万名飞行员,飞行员培训业务未来市场巨大。公司业务广泛布局于空管系统、仿真训练、模拟培训和低空空管系统。随着民航的迅速发展和通用航空的开放,公司飞机模拟培训业务有望爆发式增长。

三维人脸识别产品想象空间巨大。

公司重点布局三维人脸识别,将该技术应用于安防、反恐、金融和互联网等领域的身份认证,应用范围广泛。报告期内,公司相关业务实现收入1513.90万元,且毛利率高达65.85%,业绩贡献大,未来高速稳定增长可期。

盈利预测:

预计2015-17年公司EPS约为0.44、0.62、0.88元,对应PE92X、65X、46X,维持“推荐”评级。

风险提示

公司新产品不达预期,大订单签订不达预期

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